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存货模型

存货模型跟踪的是原材料存货、产成品的存货,还有一些在制品存货的数据。这一经济理论核心是,企业的存货是顺周期,经济处于上升周期时,企业存量增加,促进生产。

经济处于下行周期时,企业存量减少,抑制生产。经济下行阶段时,存货调整体现在进出口上,有三个效果:首先是大幅度地减少进口的原材料;其次是使上游生产企业的产成品存货被动增加;最后是上游重工业的调整幅度和压力要远远大于轻工业。存货调整基本结束时,意味企业恢复正常经营,全国工业生产也随之进入了比较正常的阶段。

存货这种顺周期的规律是市场经济的特征,企业的存货调整行为是一个利润最大化和风险最小化的市场化行为,从这个意义上说是有利于可持续发展和降低风险。

确定现金最佳余额的存货模型来源于存货的经济批量模型。这一模型最早由美国学者鲍默儿(W.J.Baumol)于1952年提出,因此又称鲍默儿模型。

存货模型假设企业的现金收入每隔一段时间发生一次,现金支出则是在一定时期内均匀发生。在此期间,企业可通过销售有价证券获得现金。

在存货模型下,持有现金资产的总成本包括两个方面:一是持有成本,也即机会成本,是持有现金所放弃的收益,这种成本通常是有价证券的利息,它与现金余额成正比;二是转换成本,也即交易成本,是指现金与有价证券的固定成本,这种成本至于交易次数有关,包括经纪人费用、捐税及其他管理成本  ,而与现金的持有量无关。

TC表示总成本,b表示现金与有价证券的转换成本,T表示特定时间内的现金需要量总额,N表示现金余额,i表示短期有价证券利息率。

要使总成本最小,可让上式求一阶导数,即

令TC'=0,则有

最佳现金余额为



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